专题：三只松鼠运行赴港上市：营收重回百亿 毛利率仍承压

　　4月25日，三只松鼠向港交所提交招股阐明书，中信证券担任独家保荐东谈主。公司或将成为首家A、H两地上市的逍遥食物龙头公司。规则4月25日，三只松鼠股价收于29.75元/股，总市值为119.3亿元。

　　这次提交招股书前的3月27日，三只松鼠发布了2024年年报，全年收场营收106.22亿元，达成2024年“重回百亿”的主见，营收较上年同期增长49.3%。全年收场包摄于上市公司激动的净利润4.08亿元，同比增长85.51%。

　　从招股书中不丢丑出，中枢大单品坚果类居品营收的增长成为推动三只松鼠举座营收增长的伏击能源。2024年，三只松鼠坚果类居品收场营收53.66亿元，同比增长40.76%，坚果类居品带来的营收占总营收的50.5%。据灼识推敲数据，三只松鼠是中国最大的线上坚果零食企业。

　　三只松鼠一直尝试在大单品以外寻求第二增长弧线。三只松鼠首创东谈主兼CEO章燎原于4月16日公开示意，零卖大变革下，中国零食产业将从曩昔的大单品花样走向多品类集约花样。三只松鼠旗下主要包括两个品牌：“三只松鼠”及“小鹿蓝蓝”。年报深刻，三只松鼠已孵化了定位于“儿童高端健康零食”的子品牌“小鹿蓝蓝”，2024年销售近10亿元，同期加速布局和孵化“超大腕”（浮浅速食）、“东方颜究生”（登科津润）、“巧可果”（巧克力）、“围裙大姨”（预制菜）等新品牌，初步酿成多品牌矩阵布局。

　　招股书深刻，三只松鼠于2024年推出超600个新的SPU（表率居品单元），其中包括跨越80个坚果居品SPU、跨越500个其他零食居品SPU，以及“小鹿蓝蓝”品牌下跨越50个SPU。

　　跟着多品类居品上新销售，三只松鼠的销售用度大幅增长。2024年全年，三只松鼠的销售用度为18.68亿元，较上年同期的12.38亿元增长了50.92%，销售用度的增幅跨越了交易收入的增幅。年报深刻，销售用度的增长主要系销售限制增长导致广宣费高潮所致。

　　在销售渠谈上，三只松鼠也在蜕变。招股书深刻，三只松鼠从单一电商渠谈转向线下和线上连合的全渠谈策画花样。连合年报数据，2024年三只松鼠线上销售额为74.07亿元，占交易收入的比重为69.73% ，销售额较上年同比增长49.6%；线下销售额为32.15亿元，占交易收入的比重为30.27% ，销售额较上年同比增长48.62%。

　　规则2024年12月31日，三只松鼠的账面货币资金为8.66亿元，短期借债为3.6亿元，资金流动性精致。这次赴港上市，三只松鼠将召募资金用于加强供应链、加强销售网罗及品牌著名度、拓展居品组合及品牌矩阵、用于行业价值链中的计谋定约和收购，以及用于营运资金偏激他一般企业用途。

　　规则临了本体可行日历，章燎原及燎原投资为三只松鼠赴港上市主体的控股激动，章燎原规则已刊行股份总和约42.04%，包括约40.37%的径直权利及透过燎原投资（由章燎原规则的公司）领有的约1.67%转折权利。