（开始：华夏证券研究所）

锂电板

行情回来：本期锂电板指数高涨1.31%，同期沪深300指数下降2.22%，板块跑赢沪深300指数。

行业资讯及动态：

1、小米汽车在新品发布会上正经推出了小米SU7 Ultra，这款定位高端、性能广阔的车型起售价为52.99万元。(第一电动汽车网)

2、工业和信息化部等八部门在10个城市启动第二批民众鸿沟车辆全面电动化先行区试点。凭据职责筹划，估量10个城市新增实行新能源汽车杰出25万辆，建设充电桩杰出24万个。(中国充电定约)

3、行业价钱追踪。百川盈孚统计炫耀，截止2025年2月28日：电板级碳酸锂价钱7.48万元/吨，较上期回落2.22%；氢氧化锂价钱7.34万元/吨，较上期回落0.68%；电解钴价钱18.10万元/吨，较上期高涨11.38%；磷酸铁锂价钱3.57万元/吨，较上期握平；六氟磷酸锂价钱5.95万元/吨，较上期回落3.25%；电解液价钱1.94万元/吨，较上期握平。(百川盈孚)

投资建议：宏不雅政策总体饱读吹新能源汽车行业发展，2025年1月我国新能源汽车销售高增长，短期产业链价钱总体安详。聚合行业景气度、产业链价钱走势及商场走势，短期建议关心板块投资机会。

风险教唆：行业政策变动；原材料价钱大幅波动；新能源汽车销量不足预期；行业竞争加重。

化工

行情回来：本期中信基础化工行业指数下降0.27%，同期沪深300指数下降2.22%，行业确认强于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第12位。中信三级子行业中，26个子行业高涨，7个子行业下降，改性塑料、电子化学品和其他塑料成品板块确认居前。

行业资讯及动态：

1、本周卓创资讯追踪的化工家具中77个高涨，145个下降，涨跌比弱于上周。确认较好的有：氯化铵、硫磺、硫酸、电解钴、氯化钾等。近一个月来，确认较好的品种包括：石油焦、硫磺、氯化钾、防老剂、甘油、渣油、氯化铵等。

投资建议：一是连接关心钾肥行业，近期氯化钾价钱高涨幅度较大。长期来看，钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源散布抵挡均，行业供应步地高度集会。我国钾肥资源相对稀缺，入口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动2024年以来钾肥价钱握续上行。好意思加贸易冲突或将进一步推升钾肥价钱。

二是涤纶长丝行业，2023年以来，我国纺织服装鸿沟呈现较为明显的复苏态势，拉动涤纶长丝需求的增长。2024年我国涤纶长丝产量、需求量均快速增长。我国涤纶长丝产能扩产已近尾声，2024年行业产能出现收缩态势。将来新增产能较为有限且集会与龙头企业，推动行业集会度握续进步。受卑劣需求的拉动，涤纶长丝行业开工率处于连年来高位，行业库存低位运行。跟着需求的进一步复苏，行业景气有望连接进步。

三是有机硅行业，2025年以来跟着行业产能推广放缓，有机硅行业供给压力有望明显消弱。跟着卑劣新兴鸿沟需求的增长，行业供需有望改善，带来行业景气进步。

风险教唆：原材料价钱大幅波动、家具价钱大幅下行、环保政策力度低于预期。

新材料

行情回来：本期新材料指数下降0.46%，同期沪深300指数下降2.22%，行业确认略强于沪深300指数。电子化学品、碳纤维等子行业涨幅居前，各细分子行业涨跌不一：锂电化学品(3.75%)、半导体材料(1.21%)、其他金属新材料(0.38%)、碳纤维(-2.49%)、工业气体(-2.67%)、稀土及磁性材料(-3.16%)、膜材料(-3.35%)、电子化学品(-3.73%)、超硬材料(-4.22%)、有机硅(-4.29%)。

行业资讯及动态：

1、1月27日，北京市印发《北京市加速推动"东说念主工智能+新材料"创新发展行动筹划（2025-2027年）》，条目到2027年，北京“东说念主工智能+新材料”创新智商显耀增强，发布新一代物资科学大原子模子，研发10个（套）以上垂类模子和自主中枢软件，变成15个东说念主工智能赋能的标杆性新材料家具；建成新材料大数据中心主平台服务派别、数据资源节点集群，建成一批新材料智能实践室和民众服务平台，打造“东说念主工智能+新材料”会通创新示范基地；推动新材料研发服务业态教导取得积极进展，变成国际率先的新材料创新策源与东说念主工智能讹诈高地。（北京市科学技艺委员会）

投资建议：本期行业确认略强于沪深300指数。新材料作为国度战术新兴产业，成长性属性笃定，受到国度逍遥撑握。在新式工业化鼓舞与产业结构深度治愈的配景下，买卖航天、算力、东说念主形机器东说念主、超导等卑劣鸿沟的快速发展将带动对上游新材料的需求，建议关心热障涂层、稀土永磁材料、金刚石散热材料、高温超导材料不才游技艺鸿沟的讹诈过程。

风险教唆：行业政策变化；上游原材料价钱大幅波动；新材料议论技艺进展不足预期。

轻工制造

行情回来：本期轻工制造（中信）行业指数高涨0.38%，同期沪深300指数下降2.22%，跑赢沪深300指数2.60pct，在30个中信一级行业中位列第7。细分二级子板块涨跌幅名次：家居（0.96%）、娱乐轻工（0.65%）、其他轻工（0.53%）、造纸（0.22%）、包装印刷（-0.16%）。

行业资讯及动态：

1、2月25日-27日，玖龙纸业、广东理文造纸、东莞金洲纸业、湖北昌阳纸业、抚州利峰纸业等多地纸企告示，将从3月初加价30元/吨-50元/吨，主要触及瓦楞纸和牛卡纸。有纸企在加价函中称，由于坐褥成本长期居高不下，企业失掉严重。受原纸商场影响，华南地区咫尺已有纸板厂告示将在近期高涨。比如四会市胜源纸品，自2月27日上昼8点起，三层高涨3分/平方，四层高涨5分/平方，五层高涨5分/平方。（开始：纸业网）

2、2月21日，青山纸业发布公告，审议通过《对于实施技改工程变改面孔的议案》。为适应“以竹代木”“以竹代塑”发展潮水，充分流露竹木中长纤制浆造纸行业优势，积极开拓新式绿色包装纸商场，流露龙头企业示范引颈作用，带动区域绿色轮回经济产业协同发展，进步经济发展韧性和新动能，凭据议论面孔可行性分析并聚合公司自己资源优化配置决策，公司拟实施原技改工程变改面孔即建设年产 20 万吨竹浆技改工程，通过面孔带动鼓舞公司新旧动能改变，推动公司浆纸主业向绿色、低碳、可握续高质料发展。面孔建设工期为 18 个月，面孔总投资为 39.314.64 万元，资金开始为企业自筹资金。（开始：纸业网）

3、3月—5月是造纸行业传统旺季，受成品纸需求较旺影响，原纸商场开工负荷率有所进步，带动纸浆需求量高涨，入口针叶浆价钱接连爬升。智利Arauco公司2025年3月份木浆最新报价为，针叶浆银星825好意思元/吨，涨10好意思元/吨;阔叶浆明星610好意思元/吨，涨20好意思元/吨。行业数据也炫耀，阔叶浆与针叶浆价钱较年头均呈现出不同程度的高涨态势。针叶浆、阔叶浆日度均价分辩为6584.46元/吨、4945.91元/吨，比较1月初分辩高涨191.96元/吨和267.5元/吨。受成本高涨影响，为缓解造纸成本压力，国内纸起近期密集提价。五洲特纸、华劲集团、太阳纸业纷繁告示自2025年3月1日起，统共文化纸在现存的价钱基础上，每吨上调200元。APP(中国)告示自2025年3月1日起，针对金东、金海所坐褥的铜版、非涂全系各纸种、克重纸品价钱在2025年2月基础上调涨200元/吨(含税)。玖龙纸业也告示自2025年3月1日起，全木浆文化纸系列家具在现存的价钱基础上，每吨上调200元。博汇纸业告示自2025年3月1日起，非涂类纸品在现存的价钱基础上，每吨上调200元(含税)。亚太森博告示自2025年3月1日起，双胶纸和静电复印纸在现存的价钱基础上，每吨上调200元(含税)。（开始：纸业网 ）

投资建议：造纸方面，入口纸浆价钱接连攀升，针叶浆、阔叶浆价钱均较年头呈现不同程度高涨，为缓解成本高涨压力，文化纸大型纸企告示3月起调涨家具价钱，另外部分包装纸厂亦发布加价函，造纸行业受挥霍需求影响较大，属于顺周期行业，国度提振挥霍政策刺激下，行业有望受益，建议关心具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，地产延续止跌回稳态势，销售进一步回暖，商务部发布2025年家装厨卫“焕新”职责告知，各地聚合当地本体情况制定落地决策，重复3月份促销节日，有望拉动家居挥霍，建议关心家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业，以及具备国际产能布局的出口企业。

风险教唆：宏不雅经济增长不足预期的风险；行业竞争加重的风险；需求不足预期的风险；原材料价钱大幅高涨的风险。

农林牧渔

行情回来：本期农林牧渔（中信）指数下降0.91%，沪深300指数下降2.22%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.31个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周饲料加工板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。

行业资讯及动态：

1、生猪生息：凭据卓创资讯追踪，本周生猪（外三元）交往均价14.84元/公斤，环比下降0.87%；最高价为21日的14.99元/公斤，最廉价为27日的14.69元/公斤。本周寰宇自繁自养盈利平均为208.83元/头，环比减少12.42元/头。仔猪育肥盈利平均为110.64元/头，环比减少0.16元/头。供应方面，3月份生猪供应量全体或环比增多，利空行情；结尾商场需求疲软，二次育肥仍然迁徙补栏，一定程度上或制约猪价降幅。估量将来一周寰宇行情连接偏弱摇荡，价钱运行区间或在14.46-14.68元/公斤。

2、白羽肉鸡：凭据卓创资讯追踪，本周国内白羽肉鸡鸡苗均价2.36元/羽，环比高涨0.24元/羽，涨幅11.32%，同比跌幅30.38%；白羽肉鸡收购均价2.94元/斤，较上周高涨0.08元/斤，涨幅2.80%，同比降幅23.64%。本周国内白羽肉鸡苗孵化失掉0.49元/羽，环比涨幅43.64%，同比降幅59.07%；国内白羽肉鸡生息失掉2.65元/只，较上周高涨0.38元/只，涨幅12.54%，同比降幅477.60%；白羽肉鸡表面宰杀盈利3.26元/只，环比跌幅24.36%，同比跌幅824.44%。产业链表面盈利0.12元/只，环比降幅78.18%，同比跌幅87.23%。供应方面，本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业合计出苗量5403.88万羽，环比增幅0.08%，同比涨幅8.76%。估量下周白羽肉鸡产业链或窄幅上行。

投资建议：自2023年头启动的能繁母猪产能去化，一经体咫尺2024年商品猪出栏和仔猪供应层面。2024年全年生猪（外三元）均价约16.8元/公斤，同比增长约12.8%。同期，成本端饲料价钱的压力同比得到缓解，估量2024年生息行业全体盈利水平将明显进步。另外，我国白羽肉鸡商场鸿沟稳步增长，猪价止跌企稳下，肉禽价钱有望大开反弹空间。

风险教唆：原料价钱、畜禽价钱下降，动物疫病，食物安全问题等。

食物饮料

行情回来：本期，食物饮料板块高涨1.87%，板块行情回暖、高涨有劲，商场向挥霍类偏移。子板块广宽高涨，其中，预制菜、平静食物、啤酒和乳成品涨幅较大，本期分辩高涨2.2%、4.38%、3.25%和4.57%。本期，沪深300下降2.22%，食物饮料板块跑赢指数。

行业资讯及动态：

1，百事、厚味可乐、雀巢等企业强调全天候挥霍场景布局，百事推出文化多元化家具（如印度Kurkure进入好意思国商场），厚味可乐加码新兴商场及AI营销。（2025-02-26，ITBEAR）

2，亿滋国际在可可成本飙升下仍实现增长，筹划扩展蛋糕品类；卡夫亨氏通过包装创新和性价比策略应抵挥霍左迁。（2025-02-26，ITBEAR）

3，寰宇白酒尺度化委员会发布《白酒质料通则》征求意见稿，但欧盟对“陈酿酒”认定尺度互异仍是主要辛劳，需建立国际互认监管体系。（2025-02-28，中金在线）

投资建议：2025年食物饮料上市公司的收入增长有望保握在个位数水平，增幅略高于行业全体；而更长期来看，食物饮料板块的收入增长大概率会进一步收窄。基于宏不雅风物，咱们判断2025年的成本环境依然友好，上市公司的成本压力相对小，在收入增长大幅放缓阶段，这对企业利润起到托扶的作用。2025年，推选关心软饮料、预调酒、零食和酵母等板块的投资机会。

风险教唆：住户收入和国内商场挥霍成就不足预期，国内挥霍商场握续低迷；国际商场地临政策治愈的风险，出口关税的不笃定性较大；部分上游原料靠近价钱高涨的风险。

证券

行情回来：本期券商指数周初压回整理，周中再度尝试反弹并再创年内收盘新高，周五随从各权利类指数出现较大幅度下降，并以全周低点收盘。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下降2.97%，跑输沪深300指数（下降2.22%）0.75个百分点；与30个中信一级行业指数比较，名秩序23位，环比下降13位。本期券商板块出现全面下降，其中，头部券商的全体确认环比相对转强，个别个股逆势实现高涨并领涨板块，大部分出现下降的个股跌幅也相对较小并处于板块涨跌幅的上半分位，仅行业龙头中信证券的跌幅相对偏大；中小及弹性券商的全体确认环比进一步转弱，处于板块涨跌幅下半分位竟然切一说念为中小券商，大部分中小券商本期跑输券商指数。本期券商板块仍保有点状的结构性行情，行情主要集会于个别头部券商。本期券商板块平均P/B最高为1.46倍，最低为1.41倍，最高及最低环比同步提高；胁制2月28日收盘，券商板块平均P/B为1.41倍。

投资建议：2025年证券行业的全体谋划环境有望握续回暖，证券行业的全体谋划功绩有望握续回升，并有望进入新一轮上升周期。咫尺券商板块的平均估值仍在2016年以来1.55倍的平均P/B以下，为再度布局券商板块提供了精粹机会。短周期内，自然周五券商指数出现明显下降，但仍处于2月以来构筑的横向窄幅摇荡区间内，估量券商指数仍将看护整理步地，静待下一轮券商板块与各权利类指数共振高涨周期的开启，积极保握对券商板块的握续关心。

风险教唆：1.权利及固收商场波动导致证券行业基本面改善的程度不足预期；2.股价短期波动风险；3.本钱商场校正的政策扫尾不足预期。

机械

行情回来：本期CS机械板块下降1.84%，跑赢沪深300（-2.22％）0.38个百分点，排在30个CS一级行业第19名。本周子行业工程机械、叉车、光伏斥地确认靠前，汽锅、服务机器东说念主、工业机器东说念主确认靠后。

行业资讯及动态：

1、 2月24日，生态环境部大气司新任司长李天威在例行新闻发布会上的初次亮相中，出东说念主预思地拿出了一个图板。“这张图炫耀的是从国零到国六排放尺度下柴油车百公里排放的颗粒物。各人不错看，从293克镌汰到1.5克，技艺进步带来的绩效进步是更始性的。本体上，多年来我国一直不断进步迁徙源排放尺度，取得的进步亦然历史性的。”他向包括《华夏时报》记者在内的媒体先容，下一步中国将对标西洋先进法例，研究制定轻型车、重型车的国七尺度。（数据开始：华夏时报）

2、 绿的谐波（688017）2月27日晚间流露2024年功绩快报，公司实现营业收入3.86亿元，同比增长8.34%；归母净利润5697.8万元，同比下降32.29%；扣非净利润4696.72万元，同比下降37.07%；基本每股收益0.34元，加权平均净钞票收益率为2.83%。（数据开始：中国证券报·中证网）

3、 2月25日，徐工汽车战术投资者签约庆典在江苏徐州告捷举办。在30家战术投资者撑握下，徐工汽车完成股权多元化校正和战术投资者签约引进，以64.44亿元的融资金额，创下近五年来寰宇商用车融资鸿沟第一大单。这一里程碑式的举措，符号着徐工汽车在混改说念路上迈出了坚实的一步，迎来了清新的春天。这次徐工汽车混改，亦然徐工有限混改后的又一战术性符号性首要校正。（数据开始：经济参考报）

4、 2月25日，三一重工股份有限公司旗下三一泵路行状部在长沙举办“新质领航生而迥殊”新品发布会，500余位行业代表见证2025款泵送斥地亮相。新品聚焦智能化、电动化与低碳技艺。三一团队通过32城调研、130余家客户访谈优化家具质能，新品选用发布即拜托模式，现场及时连线寰宇25个区域，举行寰宇450台2025款新品同期拜托进入运营。行径现场签约不断，单场行径就签下540台套的订单，总金额达4.2亿元。（数据开始：证券日报）

5、 2月26日晚间，纽威数控发布2024年度功绩快报公告，2024年公司实现营业总收入为2，462，138，135.21元，同比增长6.08%；包摄于母公司统共者的净利润为323，498，365.92元，同比增长1.84%。（数据开始：证券日报）

6、 2月26日晚间，中国半导体清洗斥地龙头企业盛好意思上海（688082.SH）正经发布2024年度确认，公司2024年全年实现营业收入56.18亿元，同比增长44.48%；归母净利润达11.53亿元，同比增长26.65%；扣非净利润达11.09亿元，同比增长27.79%。（开始：证券时报网）

7、 至纯科技2月27日晚间公告，公司拟通过刊行股份及支付现款的格式购买北京威顿国际贸易有限公司等24名交往对方握有的贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司83.7775%股份并召募配套资金。本次交往完成后，威顿晶磷将成为公司控股子公司。胁制咫尺，本次交往的审计及评估职责尚未完成，威顿晶磷估值及订价尚未笃定，本次交往估量不组成首要钞票重组。威顿晶磷是一家主要从事集成电路及光伏等泛半导体鸿沟高纯电子材料的研发、坐褥及销售的国度级专精特新“小巨东说念主”企业，主要家具为高纯电子级的正硅酸乙酯（TEOS）、三甲基铝（TMA）等先行者体材料和三氯氧磷、反式-1,2-二氯乙烯（DCE）等掺杂/氧化类材料。本次收购将有助于推动公司导入泛半导体鸿沟高纯电子材料业务，进一步完善公司业务邦畿，更好地为客户提供高附加值的轮廓性一站式服务，进步公司的中枢竞争力。公司股票将于2025年2月28日（星期五）开市起复牌。(开始：上海证券报·中国证券网)

投资建议：本周五AI、东说念主形机器东说念主等主题跌幅较大，围绕东说念主工智能张开的东说念主形机器东说念主、算力建设等主题行情均有治愈的趋势。建议配置基本面向好，盈利安靖，分成和股息率较高的传统工程机械、机床、高铁斥地、矿山冶金斥地龙头。

风险教唆：宏不雅经济下行；原材料价钱连接大幅高涨；产业政策出现首要变化。

光伏

行情回来：本期光伏行业高涨1.01%，跑赢沪深300指数（-2.22%）。光伏板块周成交额1813.89亿元，环比大幅放量。光伏板块个股涨跌对半，金博股份、中信博、联泓新科、晶科能源和帝科股份涨幅居前。

行业资讯及动态：

1、 2月27日，“光伏行业2024年发展回来与2025年成象预测研讨会”在京举行。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在主旨确认中默示，2024年从制造端看，多晶硅、硅片、电板片、组件产量同比增长均超10%，电板片、组件出口量分辩同比增多46.3%、12.8%。从讹诈端看，我国光伏新增装机超乎预期，达到277.57GW（吉瓦），同比增长28.3%，光伏累计装机已突破880GW。但2024年，光伏行业发展风物一样退却乐不雅。比如出口方面，光伏家具出口总数约320.2亿好意思元，同比下降33.9%。价钱方面，多晶硅价钱下滑超39%，硅片价钱下滑超50%，电板片价钱下滑超30%，组件价钱下滑超29%。产值方面，国内光伏制造端(不含逆变器)产值保握万亿元鸿沟，但同比出现下降。预测本年光伏发展的风物，王勃华默示，全球光伏装机将连接保握增长，2025年全球光伏商场装机预测将达531GW至583GW。在预测乐不雅情况下，本年全球光伏新增装机将同比增长10%。（贵府开始：中国光伏行业协会）

2、 本周组件价钱反应散布式面孔上调，国内531节点所带来的抢装影响启动浮出台面，咫尺大厂反馈国内订单量体增量来自散布面孔、尤其工商散布面孔增量，现货价钱告捷上抬来到0.65-0.7元东说念主民币之间的价位，本周报价仍有握续拉升至0.7-0.72元东说念主民币的趋势，但咫尺落地情况仍须不雅察。集会面孔推敲与节点之间的时分差仅剩2个月傍边的时程，新强项单少许落定，约有1-2分东说念主民币的上扬，全体价钱区间上移，0.65-0.67元东说念主民币之间的价位增多。而现时成本的上移照实让厂家一经不胜负荷廉价0.6-0.65元东说念主民币之间的拜托，二月下旬启动厂家减少、暂停廉价订单的发货，但愿与结尾重新商谈拜托及价钱，但现时仍在谈判，预期三月商谈有望落定。但推敲结尾给与度有限，预期带来的增幅恐约1-2分的上升。（贵府开始：PV infolink）

3、 本周多晶硅新签单量较少，价钱握稳。n型复投料成交价钱区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价钱区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，p型多晶硅成交价区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。受到行业自律影响，咫尺多晶硅部分卑劣企业自主调节产出，对多晶硅需求略有下降。卑劣采购多以经济性为第一推敲要素，具有一订价差的颗粒硅，混包料及新厂廉价料具有优势，因此估量新一轮集会采购商场价钱将以看护安详为主，头部大厂价钱握续坚挺。另外，4月多晶硅期货交割业务行将张开，部分已注册品牌企业将小幅进步家具邃密比例，便于进行仓单注册。胁制咫尺，我国统共在产多晶硅企业基本均处于降负荷运行状态，除1家企业行将进入磨真金不怕火外，其余企业开工率无明显变动。3月至5月新产能接续进料投产，无快速提产筹划，全体产出小幅安靖增长，对总量影响较为有限。（贵府开始：中国有色金属协会硅业分会）

投资建议：从光伏行业协会回来和预测会议的数据来看，2025年全球光伏装机需求增速有望进一步放缓。而与之同期，国内新能源发电一说念进入商场化交往对卑劣电站开发商建议更高条目。抢装导致的阶段性需求增多有望进一步改善供需，提振光伏家具价钱。短期商场波动加重，本轮行情光伏板块涨幅较小，且估值仍处于历史低位，后续可对板块进一步关心。建议中期关心失掉力度较大、产能出清预期明确的主辅材鸿沟。关心光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分鸿沟头部企业。

风险教唆：贸易摩擦风险；全球装机需求不足预期；产能满盈，竞争强烈，盈利下滑风险。

电力及公用行状

行情回来：本期电力及公用行状（中信）下降1.03%，跑赢沪深300指数（-2.22%）1.19个百分点。各三级子行本周涨跌幅名次按序为：环供热或其他(1.01%)、燃气(0.49%)、火电(0.17%)、环保及水务(-0.71%)、电网(-0.96%)、水电(-1.57%)、其他发电(-2.31%)。

行业资讯及动态：

1、2025年寰宇发电总装机将达到36亿千瓦以上。2025年2月27日，国度能源局发布的《2025年能源职责指挥意见》指出，握续增强能源安全保险智商、鼓舞能源结构治愈优化、教导发展能源新技艺新产业新模式等原则性议论任务，建议2025年寰宇发电总装机达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机鸿沟2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时傍边，跨省跨区输电智商握续进步。（数据开始：国度能源局）

2、初次突破10万亿，我国海洋经济晒出2024年“收货单”。自然资源部2月24日发布的《2024年中国海洋经济统计公报》炫耀，2024年我国海洋经济呈现强盛发展势头，海洋经济总量再上新台阶，初次突破10万亿，达到105438亿元，比上年增长5.9%，拉动国民经济增长0.4个百分点。其中，2024年，海洋能源供给握续增长。海洋原油、自然气产量同比分辩增长4.7%、8.7%，海洋原油增量占寰宇原油总增量的近大略。全年海优势电发电量同比增长近30%，助力经济社会绿色低碳发展。（数据开始：自然资源部）

3、1月南边五省区全社会用电量1243亿千瓦时。本年1月份，南边五省区全社会用电量1243亿千瓦时，其中，农业用电量同比增长7%，充换电服务业、互联网数据服务业用电量增幅明显，同比分辩增长35.4%和25.7%。（数据开始：南边电网）

投资建议：跟着新式能源体系和新式电力系统的加速构建，电力商场化校正的加速鼓舞，新能源汽车、互联网数据服务业等用电量需求快速进步，电力及公用行状行业迎来了新的发展机遇。从宏不雅经济环境看，我国将实施愈加积极的财政政策和方法宽松的货币政策，有意于高股息、低估值的红利钞票。建议握续关心盈利智商稳健、高股息率、驻扎属性较强的大型水电、核电企业。

风险教唆：火电燃料成本波动风险；水电来水不足预期风险；新能源商场竞争加重风险；商场化交往电价下滑风险；运营效用进步不足预期；成本管控不足预期；其他弗成预测风险。

传媒

行情回来：传媒（中信）本期下降8.06%，跑输沪深300（-2.22）5.84pct。子板块中互联网告白营销、动漫、社交与互动媒体跌幅均杰出10%。

行业资讯及动态：

1、 证券时报网讯，据集聚平台数据，全球动画电影票房榜冠军电影《哪吒之魔童闹海》总票房突破140亿元。（新华社）

2、 2月21日，国度新闻出书署公布了2025年2月份国产集聚游戏审批信息，共有110款游戏过审。2025年第一批入口集聚游戏审批信息也同期公开，共有3款。不错看出，版号安详披发、数目稳中有增的趋势仍在握续——本月，国产游戏版号数目过百，入口版号自然较少，但并未中断。（触乐）

3、 淘宝数据炫耀，杰出200万东说念主在淘宝购买了哪吒议论的相近商品，其相近商品的销售额一经杰出了3亿元，冲破了《流浪地球2》保握两年的记录，成为淘系史上最吸金的国产影视IP。其中，泡泡玛特与《哪吒2》的联名相助的天生羁绊系列手办盲盒，上线仅8天销售额就突破1000万元，天猫旗舰店销量杰出10万件。淘宝天猫玩物潮玩行业议论职责主说念主员也先容，3亿元的成交额中，盲盒、手办、卡牌等潮玩类商品成交杰出2亿元，并由此浮现出了近10家千万级的店铺。（21世纪经济报说念）

投资建议：受AI议论板块大幅回调影响，本周传媒板块全体也出现较大幅度的下降。咱们以为要爱重AI产业的发展以及AI模子对文化内容产业带来的影响，各大厂商在不断更新优化大模子，同期面向各个细分鸿沟的垂类模子也在冉冉落地中，AI讹诈鸿沟有望握续推广。建议长期关心游戏板块，一方面咫尺游戏家具启动接续加入具有AI本性的功能以达到玩法层面的创新，将来或将有更多的AI原生游戏家具出现；另一方面游戏产业咫尺处于政策友好期，国度和部分处所也针对游戏产业的发展建议了指挥议论或扶握政策，游戏产业在建设文化强国以及国际输出方面将有更大的流露空间。

风险教唆：宏不雅经济变化影响文化挥霍需求；政策扫尾不足预期；产出内容质料不足预期；AI技艺进展及讹诈扫尾不足预期。

筹画机

行情回来：本期筹画机行业下降8.01%，在30个中信行业中位列倒数第3。

行业资讯及动态：

1、2月25日，据路透社报说念，DeepSeek正在加速推出其R2东说念主工智能模子，其最初筹划在五月推出，但咫尺正在勉力尽快推出。（音书开始：财联社）

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2、当地时分2月27日，OpenAI 正经发布了其最大、最强的聊天模子 GPT4.5 研究预览版本。与 o1、o3-mini 比较，GPT-4.5 是一种更通用、自然更智能的模子。GPT-4.5 体量很大，需要无数筹画资源，是以 API 价钱每 1M token 75 好意思元，比 GPT-4o 的 2.5 好意思元暴涨 30 倍。（音书开始：机器之心）

3、当地时分2月26日，英伟达公布了2025财年第四财季及全年功绩数据，以及2026财年第一财季的功绩涵养。第四财季实现营收393.31亿好意思元，同比大幅增长78%；净利润220.91亿好意思元，同比增长80%。（音书开始：界面新闻）

投资建议：本周DeepSeek洞开5天开源了议论模子代码，将V3和R1的底层技艺分享，同期也展现出了其极强的精细化数据处理和软硬聚合的智商。英伟达财报数据来看，芯片收入增长放缓，同期DeepSeek的崛起也让商场对算力增长担忧进一步增长。OpenAI发布的GPT-4.5莫得带来性能的进步，价钱却进一步高涨，这也使得商场对于DeepSeek的V4和R2模子给于了更多的期待，DeepSeek讹诈实行有望全面加速。从咫尺行业基本面来看，年报功绩广宽确认较弱，2025Q1行业基本面积极变化，短期难以已毕功绩。建议积极关心AI行业讹诈实行，前期商场关心度较低的子版本或者个股，兼顾风险和收益。

风险教唆：卑劣需求不足预期，国际商场治愈风险。

电子

行情回来：本期电子指数下降4.79%，同期沪深300指数下降2.22%，行业全体确认弱于商场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-3.41%)、元器件(-10.75%)、光学光电(-5.14%)、挥霍电子(-5.15%)、其他电子零组件(-5.35%)。

行业资讯及动态：

1、苹果告示将来四年在好意思投资超5000亿好意思元。2025年2月14日音书，苹果公司告示史上最大的投资筹划，将来四年内将在好意思国支拨和投资杰出5000亿好意思元，这一举措估量将新增2万个做事岗亭。苹果最新的投资筹划是为了响应好意思国总统特朗普的制造业回流政策。

苹果默示，将与其相助伙伴在休斯敦建造一座占地25万平方英尺的工场，拼装用于数据中心的服务，用来坐褥撑握苹果智能（Apple Intelligence）的服务器，该工场估量2026年开业。此前，这类服务器主要在好意思国除外坐褥。苹果在官方新闻稿中指出，5000亿好意思元的应允包括苹果与全好意思50个州的数千家供应商的相助、成功做事、苹果智能基础关节和数据中心、公司关节以及20个州的Apple TV+制作。（澎湃新闻）

2、特朗普政府正在起草更严格的半导体方法措施。2025年2月25日音书，酬酢部发言东说念主林剑主握例行记者会。有记者发问，特朗普政府正在起草更严格的半导体方法措施，并向环节盟友施压，条目他们升级对中国芯片产业的方法。中方对此有何批驳？林剑默示，中方已屡次就好意思国坏心阻塞打压中国的半导体产业标明严正态度。好意思方将经贸科技问题政事化、泛安全化、器具化，不断加码对华芯片的出口管理，挟制异国打压中国的半导体产业，这种行径梗阻了全球半导体产业的发展，最终将反噬自己，损东说念主害己。（财联社）

3、小米举办新品发布会，发布小米15 Ultra/小米SU7 Ultra两款重磅家具。2025年2月27日音书，小米举办了一场新品发布会，推出了多款重磅家具，涵盖智高东说念主机、智能汽车、智能家居等多个鸿沟。

小米15 Ultra发布，影像系统搭载1英寸大底主摄和2亿像素潜望长焦，撑握全焦段8K/4K视频录制，徕卡四摄系统全面升级；配备骁龙8至尊版处理器，6000mAh电板，撑握90W有线秒充和80W无线秒充；屏幕摄取6.73英寸2K全等深四曲屏，撑握1-120Hz LTPO可变刷新率，峰值亮度达3200nit；撑握苹果生态互传，兼容iPhone/iPad/Mac。

小米SU7 Ultra发布，家具定位“新豪车”，联想豪华、科技豪华、通顺豪华，新配色“鹦鹉绿”惊艳亮相；撑握碳纤维双风说念前舱盖，摄取热压罐工艺，镌汰整车分量，进步空气能源学性能；预售价从81.49万元降至52.99万元；小米SU7 Ultra开售2小时，大定过10000台。

小米还发布多款新品，RedmiBook Pro 16 2025配备3.1K 165Hz屏幕，搭载第二代英特尔酷睿Ultra处理器，撑握AI加速；小米Buds 5 Pro摄取入耳式联想，撑握55dB降噪深度和5kHz超宽频掩饰，首发双功放三单位声学系统；智能家居家具包括米家中央空调Pro、米家智能变频除湿机30L、米家雪柜Pro等。（新浪）

投资建议：由于存储器原厂减产、智高东说念主机库存去化、AI及DeepSeek效应等身分将推升NAND Flash需求，供过于求的局面有望缓解，凭据TrendForce的预测，NAND Flash商场供需结构将有望在25H2显耀改善，估量25H2 NAND Flash价钱将迎往还升。阿里巴巴、字节进步等互联网厂商握续加大AI基础关节建联想划的本钱开支，AI及存储器国产替代需求有望推动国内存储器厂商不断进步商场份额，建议关心国内存储器产业链投资机会。

风险教唆：卑劣需求不足预期，商场竞争加重风险，国内厂商研发进展不足预期，国产化过程不足预期，国际地缘政事冲突加重风险。

免

责

声

明

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